這就不難理解為什么瑞幸剛剛在上周完成1.5億美元的B+輪融資就急著遞交IPO申請(qǐng)了,。
瑞幸咖啡在2018年有過(guò)3次公開融資記錄,,分別在4月完成數(shù)千萬(wàn)元的天使輪、7月2億美元的A輪和12月2億美元的B輪融資,。4億美元相當(dāng)于26.85億元,。不過(guò),2018全年瑞幸融資現(xiàn)金流卻高達(dá)39.88億元,,兩者相差近13億元,。原因在于上述融資記錄均為股權(quán)融資,除此以外瑞幸還通過(guò)銀行貸款等進(jìn)行債權(quán)融資,。不確定瑞幸在2018年獲得多少債權(quán)融資,,但截止到2018年底,他們賬面上的總借款為3.08億元,。
2019年,,瑞幸繼續(xù)通過(guò)多種渠道獲得資金。除了已經(jīng)宣布的1.5億美元B+輪融資和本次IPO計(jì)劃募集的1億美元,,早在3月就有媒體報(bào)道瑞幸咖啡董事長(zhǎng)正在向包括高盛和摩根士丹利在內(nèi)的多家銀行尋求至少2億美元的貸款,。
我們簡(jiǎn)單的估算一下。
2018年,,瑞幸投資現(xiàn)金流-12.8億元,,主要用途是拓展門店所產(chǎn)生的物業(yè)和設(shè)備購(gòu)置費(fèi)用。去年他們實(shí)現(xiàn)了2000家門店的開店計(jì)劃,,今年的目標(biāo)是新開門店2500家,,所以今年的投資現(xiàn)金流凈流出的趨勢(shì)預(yù)計(jì)將進(jìn)一步擴(kuò)大。
去年的經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流為-13.1億元,。如果瑞幸停止大規(guī)模補(bǔ)貼,,并且對(duì)上游話語(yǔ)權(quán)加強(qiáng)的話(比如可以延后對(duì)供應(yīng)商的付款),那么他們的經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流或?qū)⒂泻棉D(zhuǎn),。不過(guò),,出現(xiàn)這種情況的可能性較低。更多的新門店勢(shì)必需要更多的補(bǔ)貼來(lái)吸引消費(fèi)者,。瑞幸在3月剛剛宣布了一輪5000萬(wàn)元的補(bǔ)貼計(jì)劃,,可見他們自己也沒打算停止減少補(bǔ)貼。
招股書中同樣可以看出這點(diǎn),。瑞幸將免費(fèi)贈(zèng)送的產(chǎn)品成本以“Free product promotion expenses”的名目記在營(yíng)銷費(fèi)用中,。下圖顯示,19Q1,,該科目的絕對(duì)金額達(dá)到2982萬(wàn)元,,較去年同期的748.6萬(wàn)大漲近300%,;其占總營(yíng)銷費(fèi)用的比例也從13.8%上升至17.7%。
由此可見,,2019年無(wú)論是投資性現(xiàn)金流還是經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流恐怕都很難轉(zhuǎn)正,。此前瑞幸完成了1.5億美元的B+輪融資。如果此次可以通過(guò)登陸二級(jí)市場(chǎng)順利融資1億美元,,再加上潛在的2億美元銀行貸款,,那么他們有望募集4.5億美元,約30億,。這差不多剛好夠他們?cè)賵?jiān)持一年,。
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