多年以來,，美的依靠不斷擴(kuò)充產(chǎn)品線斬獲了“暖通空 調(diào)”和“消費(fèi)電器”兩大支柱產(chǎn)業(yè)各千億級(jí)別的收入,。2018 年美的、蘇泊爾、九陽(yáng),、新寶的小家電業(yè)務(wù)收入規(guī)模分別為 1030,、119、79,、76 億元,。可見,，論小家電業(yè)務(wù)規(guī)模,，當(dāng)前的蘇泊爾還遠(yuǎn)不及美的。

蘇泊爾接下來的挑戰(zhàn)“難點(diǎn)”有兩處：能否持續(xù)多品類的躍遷+多品牌 的整合,？倘若從公司的治理結(jié)構(gòu),、戰(zhàn)略思路眼光以及產(chǎn)品渠道體系來分析，眼前的蘇泊爾都具備一些優(yōu)秀潛質(zhì),。

1. 公司治理結(jié)構(gòu)：引入 SEB 后采取職業(yè)經(jīng)理人制,、股權(quán)激勵(lì)常態(tài)化

治理結(jié)構(gòu)上，公司與美的同樣采取事業(yè)部與職業(yè)經(jīng)理人制度,，下設(shè)總部直屬部門 和炊具,、電器、廚衛(wèi)大家電三大事業(yè)部,，控股股東不直接參與日常經(jīng)營(yíng),。

股權(quán)激勵(lì)上，公司多次實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃,，將高管,、業(yè)務(wù)骨干等員工利益綁定，充分調(diào)動(dòng)積極性,。

2. 戰(zhàn)略思路眼光

蘇泊爾成立 25 年,，目前已經(jīng)歷了從“渠道變遷”到“品類擴(kuò)張”、再到“品牌補(bǔ) 齊”高中低全布局的三輪重要行業(yè)轉(zhuǎn)型期,，從歷史變革維度看公司,，蘇泊爾無疑 具備靈活的戰(zhàn)略思路與眼光，這與美的頗為相似,。

3. 產(chǎn)品/渠道體系

當(dāng)今家電行業(yè)正歷經(jīng)一輪新消費(fèi)勢(shì)力的崛起,，消費(fèi)者告訴我們這樣一輪趨勢(shì)：年 輕消費(fèi)能量爆發(fā)、新品類新渠道不斷催生新的機(jī)遇,、傳統(tǒng)品牌也需像互聯(lián)網(wǎng)一樣 不斷迭代自身的產(chǎn)品,。

從產(chǎn)品看，帶有健康,、輕便,、智能的品質(zhì)消費(fèi)和體驗(yàn)消費(fèi)成為趨勢(shì),，蘇泊爾和美 的在電飯煲、料理機(jī),、炒鍋,、吸塵器等產(chǎn)品上均在朝這些方向創(chuàng)新。

從渠道看,，近年更加貼近消費(fèi)者的高效零售成為趨勢(shì),，蘇泊爾和美的均及時(shí)發(fā)力 電商平臺(tái)與品牌體驗(yàn)店、家居生活館,。

下一階段的成長(zhǎng)空間

1,、炊具：消費(fèi)升級(jí)

【行業(yè)】一言以蔽之，炊具行業(yè)具備長(zhǎng)期增長(zhǎng)穩(wěn)定,、技術(shù)革新慢,、升級(jí)空間大 的特點(diǎn)。

（1）從增速看：近年中國(guó)炊具市場(chǎng)復(fù)合增速 10.6%,，更進(jìn)一步,，中國(guó)炊具市場(chǎng) 銷量增速約 6.5%、價(jià)格增速約 2.3%,。GFK 預(yù)計(jì),，未來中國(guó)炊具行業(yè)有望保持 10% 左右的復(fù)合增長(zhǎng)水平

（2）從格局看：炊具市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局頗為分散，蘇泊爾市占率第 1 僅 9.2%,，CR3 僅 17.9%,。公司的內(nèi)資對(duì)手主要為美的、愛仕達(dá)等大眾品牌,，外資對(duì)手主要為菲 仕樂,、雙立人等高端品牌。

（3）從趨勢(shì)看：炊具行業(yè)龍頭集中度亟待提升,，升級(jí)浪潮下中高端占比有待提 升( 2012 年中高端+高端炊具合計(jì)僅 25%有望繼續(xù)提升),，三四線占比亦有待提升 （城鄉(xiāng)保有量差異巨大，未來渠道繼續(xù)下沉）

從未來增長(zhǎng)點(diǎn)看：公司炊具業(yè)務(wù)的銷量空間來自于市占率提升&三四線 下沉,，價(jià)格空間來自于結(jié)構(gòu)性升級(jí),。

2、電器：消費(fèi)升級(jí),、品類擴(kuò)張

蘇泊爾電器業(yè)務(wù)包含：廚房小家電,、廚衛(wèi)&生活家居電器（目前為環(huán)境電器）新 業(yè)務(wù)，2018 年內(nèi)銷廚房,、廚衛(wèi),、環(huán)境電器收入占比分別為 64%,、10%,、4%,。

【行業(yè)】小家電品類成長(zhǎng)性顯著高于家電行業(yè)整體，對(duì)標(biāo)美日的保有量平均值 22 件/戶,，中國(guó)城鎮(zhèn)/農(nóng)村保有量?jī)H為 10 件/戶,、5 件/戶。行業(yè)邏輯上,，受益于 消費(fèi)群年輕化,、新品類不斷涌現(xiàn)、更新周期縮短以及新渠道發(fā)力催化,，中國(guó)小 家電市場(chǎng)已步入“高速成長(zhǎng)期”,。

（1）從增速看：近三年中國(guó)小家電市場(chǎng)復(fù)合增速約 12.2%，預(yù)計(jì)未來有望維持 12%水平,。細(xì)分市場(chǎng)中破壁機(jī),、料理機(jī)等廚房小家電與吸塵器、凈化器等環(huán)境小 家電增速迅猛,。

（2）從格局看：蘇泊爾小家電市占率第 2（2018 年報(bào)顯示公司九大品類線下份 額達(dá) 29%,，穩(wěn)居行業(yè)第 2），小家電業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手主要為以美的,、九陽(yáng)為代表的內(nèi) 資品牌,，以松下、飛利浦為代表的外資品牌,，與以小熊,、小狗為代表的新銳品牌。

（3）從趨勢(shì)看：一方面小家電集中度仍存提升空間,；同時(shí)消費(fèi) 升級(jí),、品類擴(kuò)張將進(jìn)一步推動(dòng)行業(yè)擴(kuò)容（以傳統(tǒng)五件為代表的廚房小家電持續(xù)升 級(jí)+新興廚房、環(huán)境,、個(gè)護(hù)小家電等細(xì)分領(lǐng)域快速擴(kuò)容）,。